GM ist der wahrscheinlich größte Börsengang aller Zeiten

Detroit/New York. Was vor einem Jahr kaum vorstellbar war, ist nun Wirklichkeit geworden: Etwas über ein Jahr nach der Insolvenz und einer viele Milliarden teuren staatlichen Rettungsaktion hat General Motors die Unabhängigkeit zurückerlangt. Mit dem wahrscheinlich größten Börsengang aller Zeiten ist die Ikone der US-Autoindustrie wieder in private Hände gekommen. Der Staat verabschiedet sich als Mehrheitseitseigner. Die eingenommenen Milliarden aus den Aktienverkäufen versüßen den Abgang.

"Wir sind denen dankbar, die uns in den schweren Zeiten beigestanden haben", sagte Finanzchef Chris Liddell am späten Mittwoch (Ortszeit) und prophezeite dem Unternehmen im gleichen Atemzug goldene Zeiten. Der Konzern wird wie erwartet an diesem Donnerstag an die Börse zurückkehren. Am Morgen beginnt der Handel in New York und Toronto.

US-Präsident Barack Obama hat den Börsengang von General Motors als "großen Meilenstein" nicht nur für den Opel-Mutterkonzern, sondern die gesamte US-Autoindustrie gewürdigt. Mit dem Schritt halbiere die Regierung ihre Beteiligung an GM beinahe. Man halte zugleich an dem Bekenntnis fest, sich aus dieser Investition zurückzuziehen und dabei den Steuerzahler zu schützen. Die Hilfen für die US-Autoindustrie hätten schwere Entscheidungen und Opfer abverlangt. Es seien dadurch aber Jobs gerettet und eine Industrie vor dem Untergang bewahrt und wettbewerbsfähiger gemacht worden.

Mit dem Schritt in die Unabhängigkeit dürfte auch für den US-Konkurrenten Chrysler ein Listing an der Börse wahrscheinlicher werden. Fiat- und Chrysler-Chef Sergio Marchionne hält dies im zweiten Halbjahr 2011 für möglich. Der drittgrößte US-Hersteller ist vergangenes Jahr ebenfalls in die Insolvenz gegangen. Danach ist Fiat mit 20 Prozent eingestiegen und hat die operative Führung übernommen. Wie bei GM hat die die US-amerikanische und kanadische Regierung viele Milliarden Dollar an Krediten zur Rettung in das Unternehmen gepumpt. Nun lasten die hohen Zinsen auf der Sanierung. Operativ schreibt Chrysler nach neun Monaten wieder einen Gewinn, netto noch immer Verluste.

Dem Opel-Mutterkonzern General Motors ist es binnen eines Jahres gelungen, aus der Verlustzone zu fahren und heute wieder als einer der aussichtsreichsten Autobauer der Welt zu gelten mit einem starken Standbein in den boomenden Ländern Asiens. Das lockt die Investoren scharenweise an. Dagegen gelten Opel und die britische Schwestermarke Vauxhall gelten weiter als Sorgenkinder. Der operative Verlust im Europageschäft um Opel und die kleinere britische Schwester Vauxhall stieg im dritten Quartal auf 559 Millionen Dollar (rund 406,3 Millionen Euro) nach rund 160 Millionen Dollar im zweiten Quartal. Der Gesamtverlust in den ersten neun Monaten summiert sich damit auf 1,2 Milliarden Dollar.

Aus Sicht des Opel-Betriebsrats kommt der Gang an die Börse deshalb zu früh. "GM hat zwar drei gute Quartale abgeliefert. Aber wir müssen auch in Europa erst einmal die Restrukturierung richtig abschließen, um potenziellen Investoren ein rundes Bild zu liefern", sagte der Opel-Gesamtbetriebsratsvorsitzende Klaus Franz "Focus Online". "Es wird für Opel schwieriger, wenn GM an die Börse geht. Der Druck wird dramatisch zunehmen", fügte er hinzu.

Dank des Comebacks steuert GM auf den größten Börsengang der Geschichte zu. Der Konzern will zwischen 20,1 und 23,1 Milliarden Dollar einsammeln. Wegen der hohen Nachfrage verlangt GM den maximal möglichen Preis für seine Stammaktien, das sind 33 Dollar das Stück. Am Ende könnte GM damit den bisherigen Spitzenreiter in den Schatten stellen. Die Agricultural Bank of China hatte im Sommer 22,1 Milliarden Dollar eingenommen.

Die Gesamtsumme des GM-Börsengangs liegt fast anderthalb mal so hoch wie ursprünglich geplant. Zwischenzeitlich hatte GM sowohl die Preisspanne als auch die Zahl der Aktien erhöht. Die Mehreinnahmen fließen vor allem in die US-Staatskasse. Sie füllt sich um 13,6 Milliarden Dollar, wenn die Investoren alle angebotenen Aktien abnehmen. Insgesamt hatte die Regierung GM mit 49,5 Milliarden Dollar gestützt, wovon ein Teil schon zurückgezahlt ist.

Auch Kanada und die Autogewerkschaft UAW bringen Teile ihrer Aktienpakete unters Volk. Sie hatten GM ebenfalls in der Insolvenz unterstützt und den Neustart ermöglicht. Der vierte im Bunde, die Gläubiger der alten GM, halten vorerst an all ihren Anteilen fest. Am Ende dürfte der US-Anteil von 61 auf 33 Prozent fallen. Die Altgläubiger wären mit 24 Prozent weiter der zweitgrößte Aktionär; es folgen die UAW und Kanada mit 13 beziehungsweise 9 Prozent.

Zu den neu eingestiegenen Investoren gehören Staatsfonds aus Asien und dem Nahen Osten, die ein Faible für die Autoindustrie haben und bereits bei Daimler oder VW engagiert sind. Auch der langjährige chinesische GM-Partner SAIC dürfte sich ein Paket gesichert haben. In US-Medien ist von einem knappen Prozent die Rede. Die Volksrepublik ist mittlerweile der zweitwichtigste Markt für die Amerikaner.

In einem ersten Schritt wirft GM im Auftrag seiner Besitzer Stammaktien im Wert von 15,8 Milliarden Dollar auf den Markt. Zusammen mit der "eisernen Reserve" der beteiligten Banken könnte der Wert auf gut 18,1 Milliarden Dollar ansteigen. Hinzu kommen Vorzugsaktien im Wert von bis zu 5 Milliarden Dollar. Diese Einnahmen fließen GM selbst zu, etwa für die Entwicklung spritsparender Autos.

GM ist trotz aller zurückliegenden Irrungen und Wirrungen immer noch der zweitgrößte Autohersteller der Welt nach Toyota und vor Volkswagen. Der Konzern aus Downtown Detroit hatte sich in seiner Insolvenz von den Lasten der Vergangenheit befreien können wie überbordenden Kosten für die Gesundheitsversorgung und die Pensionen seiner Mitarbeiter. Der hohe Schuldenberg schmolz zusammen. Parallel steigen die Verkäufe seit den Tiefständen im vergangenen Jahr wieder an (Mit Material von dpa).