PSA findet mühsam auf die Erfolgsspur zurück

München. Endlich wieder schwarze Zahlen im Kerngeschäft, dem Bau und Vertrieb von Automobilen. Der französische Autokonzern PSA schreibt zwar noch immer rote Zahlen, doch das Minus schrumpft deutlich und in der Autosparte verdienen Peugeot, Citroen und DS wieder Geld - zwar nur einen klitzekleinen Betrag, aber die Richtung stimmt.

PSA-Chef Carlos Tavares sieht sich mit seiner Strategie «Back in the Race» auf dem richtigen Weg. Prompt setzten die Analysten den Ausblick für die Aktienkursentwicklung der PSA-Papiere herauf. Moody's hob am Donnerstag seinen Ausblick von "stable" auf "positive" und erklärte, die Zahlen seien besser als erwartet.

Nicht nur die Moody's Analysten setzen allerdings noch ein großes Fragezeichen hinter die Erholung des französischen Autokonzerns: Ist diese positive Entwicklung anhaltend und kommt Tavares schnell genug voran? Ungewiss ist nicht zuletzt auch, ob die neuen Miteigentümer, die chinesische Dongfeng-Gruppe und der französische Staat, sich aus dem operativen Geschäft zurückhalten und wirtschaftlich notwendige Schritte behindern.

Der Erfolg im ersten Halbjahr war wesentlich der Erholung des europäischen Marktes geschuldet. Die Kapazitätsauslastung der Gruppe kletterte auf 84 Prozent nach nur 72 Prozent im gesamten Vorjahr 2013. Auch der mehrheitlich zu PSA gehörende Zulieferer Faurecia lieferte gute Ergebnisse ab. Eher günstig für PSA wirkte sich auch die Schwäche der Automärkte in Brasilien und Russland aus - dort ist PSA weniger stark präsent als viele Wettbewerber. Weitere Fortschritte macht PSA unterdessen im Wachstumsland China. Steigende Nachfrage und mehr speziell für den chinesischen Mark konzipierte Modelle lassen hoffen, dass China für PSA zu einer immer stabileren Säule werden wird.

Doch gewonnen ist die Schlacht um die Zukunft von PSA noch lange nicht. Das sehen unter anderem auch die Analysten des Crédit Suisse so: Die Bank hob am Donnerstag das Kurzsziel für PSA zwar von 7,20 Euro auf 8,30 Euro an, sie behielt jedoch ihre Einschätzung des Papiers als "underperformer" bei. Im zweiten Halbjahr werde es wieder schwieriger, prognostizieren die Börsianer. Vielmehr werde PSA bis Ende Dezember noch die beträchtliche Summe von 880 Millionen Euro verbrennen, so die Banker.

Monsieur Tavares muss noch viele Hausaufgaben lösen: die Modellvielfalt einschränken, eine Lösung für unrentable und viel zu gering ausgelastete Werke finden, die zahlreichen bestehenden Kooperationen mit Wettbewerbern zu einem sinnvollen Paket schnüren, die neuen Eigentümer integrieren, ohne jedoch den Kurs zu verlieren. Bonne chance!