Deutsche Autobauer reich wie nie

Stuttgart. Bei BMW, VW und Daimler ist jetzt schon genug Geld in der Kasse. Dieses Jahr sollen nochmals 26,5 Milliarden Euro hinzukommen . „Damit sind die deutschen Hersteller sehr gut für den immer härter werdenden Wettbewerb gerüstet und können gleichzeitig höhere Dividenden an die Aktionäre ausschütten“, sagt Stürzer. Auch seien die Hersteller in der Lage, nochmals höhere Investitionen für umweltfreundliche Antriebe zu realisieren. Sogar große Zukäufe seien mit den üppig gefüllten Kriegskassen möglich.

Die Bar-Reserven generiert ein Unternehmen aus dem so genannten Free Cash Flow. Er zeigt, ob ein Autohersteller noch Liquidität übrig hat, nachdem alle Investitionen sowie die Aufwendungen für Forschung und Entwicklung bezahlt sind. Daher gilt diese Größe weit mehr als der ausgewiesene Gewinn als Indikator für den Zustand eines Unternehmens.

Daran gemessen seien die deutschen Autobauer nach Analystenmeinung kerngesund. Möglich würden die hohen Zuflüsse, weil mittlerweile alle drei Hersteller hocheffizient investierten und produzierten. „Sie haben nicht zuletzt auf Druck des Kapitalmarkts ihre Hausaufgaben gemacht“, so Analyst Stürzer. Mit Abstand am meisten Cash werde dabei vermutlich die neue Daimler AG verdienen. In diesem Jahr dürften die Stuttgarter 7,1 Milliarden und 2008 sogar 8,9 Milliarden Euro generieren. Eine wesentliche Rolle spiele dabei die Trennung von Chrysler, weil damit milliardenschwere Gesundheits- und Pensionslasten abgeladen wurden.

Auch im VW-Konzern habe sich der Sanierungskurs und das Ende der verschwenderischen Investitionen ausgezahlt: Die Wolfsburger dürften mit einem Geldstrom von 4,3 Milliarden (2007) bzw. 2,7 Milliarden Euro (2008) an zweiter Stelle liegen. Dann folgt die BMW-Gruppe, die seit Jahren über einen Free Cash Flow zwischen einer und zwei Milliarden verfügt.

Allerdings birgt der neue Reichtum auch Gefahren. So sei Daimler nicht durch einen Großaktionär vor einer feindlichen Übernahme geschützt. Um Hedgefonds, die gerne in die mit 13,7 Milliarden Euro prall gefüllte Schatulle greifen würden, abzuwehren, haben die Stuttgarter bereits einen Aktienrückkauf über 7,5 Milliarden Euro beschlossen. Weitere Mittel dürften für eine höhere Dividende ausgegeben werden.