Beru-Verhandlung zu Squeeze-out

Ludwigsburg. Der geplante Squeeze-out bei der Beru AG und die vollständige Integration in den BorgWarner-Konzern könnte sich auf Jahre verzögern. "Mehrere Kleinaktionäre haben gegen den Beschluss der Hauptversammlung eine Anfechtungs-und Nichtigkeitsklage eingereicht. Die mündliche Verhandlung ist für den 6. November angesetzt," sagte ein Sprecherin des Ludwigsburger Zulieferers auf Nachfrage der Automobilwoche.

Der US-Zulieferkonzern BorgWarner hat im Jahr 2005 die Mehrheit an Beru übernommen und hält inzwischen über 95 Prozent der Aktien. Auf der Hauptversammlung im Mai war der Zwangsausschluss der Kleinaktionäre beschlossen worden. Diesen wird eine Barabfindung von 73,39 Euro pro Aktie geboten. Basis ist ein Gutachten bei dem der durchschnittliche Börsenkurs der Beru-Aktien vor dem Squeeze-out-Beschluss zugrunde gelegt wurde. Das einstige M-Dax-Unternehmen ist schon seit Jahren im General Standard notiert. BorgWarner will Beru von der Börse nehmen und in den Konzern als Geschäftseinheit eingliedern. Der börsennotierte US-Zulieferer ist mit einem Weltmarktanteil von über 30 Prozent die Nummer eins bei Turboladern. Außerdem entwickelt BorgWarner Doppelkupplungsgetriebe für Autohersteller und baut dafür bestimmte Komponenten wie Kupplungen.

Mit der Klage soll die Entscheidung der Hauptversammlung zu Fall gebracht werden. Sollte das Gericht den Argumenten der Kläger folgen, müsste ein neues Aktionärstreffen einberufen werden. Außerdem gibt es für beide Seiten die Möglichkeit, in Berufung zu gehen. Damit könnte sich ein solcher Fall über zwei bis drei Jahre hinziehen. Kleinaktionäre, die eine höhere Abfindung herausschlagen wollen, spielen üblicherweise auf Zeit und hoffen so, das Unternehmen zu einem besseren Angebot zu bewegen. Selbst bei einer letztinstanzlichen Abweisung der Klage, können sie in einem Spruchstellenverfahren gegen die Höhe der Abfindung vorgehen, was wieder Jahre dauern kann.

Gegen Beru läuft bereits ein solches Verfahren am Landgericht Stuttgart. Dabei geht es allerdings um die Höhe der Abfindung im Zusammenhang mit dem zu Jahresbeginn 2008 geschlossenen Beherrschungs-und Gewinnabführungsvertrag durch BorgWarner. Damals hat der US-Zulieferer eine Abfindung von 71,32 Euro pro Aktie oder eine jährliche Ausgleichszahlung von brutto 4,73 Euro geboten. Auch hier bildet der Börsenkurs die Grundlage.

Im ersten Quartal 2009 ging der Umsatz von Beru aufgrund des Nachfrageeinbruchs in der Autoindustrie um über 38 Prozent auf 76,3 Millionen Euro zurück. Das EBIT sackte um fast 73 Prozent auf 4,2 Millionen Euro ab. Dass keine roten Zahlen geschrieben wurden, führte das Unternehmen auf die seit längerem eingeleiteten Maßnahmen zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung zurück.