Autobanken: Geld im Überfluss

München. Die einen fahren sie hoch, die anderen fahren sie runter: Spareinlagen sind die Stütze der Auto- und Leasingbanken. Während die Captives wie die Mercedes-Benz-Bank ihr Einlagevolumen reduziert haben, lockt derzeit die akf-Bank Neukunden mit hohen Zinsen. Der Finanzdienstleister und Leasinganbieter aus Wuppertal ist mit 2,4 Prozent Zinsen für Tagesgeld "faktisch Marktführer“, so akf-Geschäftsführer Ulrich Weyer.

Bei fünf Jahren Laufzeit gibt die akf-Bank 4,1 Prozent, Mercedes Benz dagegen 3,3 Prozent bei sechs Jahren, BMW 2,4 Prozent für drei Jahre und VW 0,25 Prozent für Tagesgeld. Das sind Abwehrkonditionen – denn die Stütze kann sich als Klotz am Bein erweisen, wenn sie zu große Ausmaße annimmt. "Das Einlagevolumen im Direktbankgeschäft wurde von 12,6 Milliarden Euro auf 10,9 Milliarden Euro zum Jahresende 2010 zurückgeführt“, sagt ein Sprecher der Mercedes-Benz-Bank, "auch wegen der verbesserten gesamtwirtschaftlichen Lage und anhaltend günstiger Refinanzierungskonditionen“.

Im November 2008 dagegen waren die Refinanzierungskosten so hoch, dass die drei deutschen Autobanken in einer beispiellosen Blitzaktion Sparer umwarben. Keine Bank wollte einer anderen Geld leihen, aus Angst, es nicht zurück zu bekommen. Doch da war noch das riesige Vermögen der Sparer. Die Autobanken lockten mit hohen Zinsen und die Sparer legten ihr Geld bei den Autobanken aufs Konto. Die konnten damit allerdings nicht viel tun, weil kein entsprechender Kreditbedarf existierte – jedenfalls nicht für real existierende Wirtschaftsgüter wie Autos, weil die Nachfrage dafür während der Finanzmarktkrise zurückging. Das Geld der Sparer blieb und vermehrte sich weiter – die Zinsen dafür erwirtschafteten die Autobanken aus dem Cash Flow.

Die Mercedes-Benz Bank warb damals mit 5,4 Prozent Zinsen für Festgeld zu einem Jahr bei einer Mindesteinlage von 2500 Euro, BMW verzinste 5000 Euro mit 5,3 Prozent, VW mit 5,4 Prozent. Marktüblich waren etwa drei Prozent. Da als alternative Finanzierungsquelle nur Anleihen in Frage kamen, die mit rund neun Prozent Zinsen am Markt gehandelt wurden, fuhren die Autobanken mit den Sparbeträgen vergleichsweise günstig. Zusammengerechnet konnten die Autobanken mehr als zehn Milliarden Euro einwerben – und es wäre noch mehr Geld dazu gekommen, wenn sie die Aktion nicht selber abrupt gestoppt hätten, da sie nicht mehr wussten, wohin mit dem vielen Geld. Denn die eingeworbenen Summen überstiegen die Kreditengagements um ein Vielfaches. Die Nachfrage für Autokredite ging um vier Prozent, die für Händlerkredite um drei Prozent zurück. Obwohl eine Kreditklemme für die Autofinanzierung kaum zu befürchten war, horteten die Autobanken das Geld der Sparanleger auf ihren Konten.

Und auch heute können gar nicht so viele Autokredite und Absatzfinanzierungen herausgegeben werden, wie die Sparer einzahlen. Für etwas anderes dürfen Autobanken ihre Kredite aber nicht verwenden. Die akf hingegen schon – die Gruppe ist als Finanzierungspartner des Mittelstandes breit aufgestellt und bietet Händlereinkaufsfinanzierungen, Absatzfinanzierungen und Direktfinanzierung von Wirtschaftsgütern für den Mittelstand an. Der Autobereich ist auf einen Anteil von 35 bis 40 Prozent geschrumpft. Die Finanzkrise hatte akf stark zugesetzt – 2009 war das Neugeschäft um ein Viertel gesunken – doch die Wuppertaler gerieten nicht in eine Liquiditätskrise – dank ihres ihres starken Gesellschafterhintergrunds mit dem Familienkonzern Vorwerk (90,1 Prozent) und dem zum Oetker-Konzern gehörenden Bankhaus Lampe (9,9 Prozent).

Der Entschluss, ins Einlagengeschäft einzusteigen, kam erst 2010. "Hohe Lockzinsen wie sie 2008 angesagt waren, hätten nur Druck auf die Marge ausgeübt“, sagt Weyer. Außerdem sei während der Finanzmarktkrise das Vertrauen in Privatbanken gesunken und "akf ist ein relativ unbekanntes Haus“, so Weyer. Noch – denn täglich kommen etwa 100 Anleger neu dazu. Bis Februar 2012 will das Finanzinstitut 200 Millionen Euro einwerben.

Das Kapital soll als Liquiditätspolster für schlechte Zeiten dienen. "Perspektivisch soll der Einlagen-Anteil am Gesamtvolumen rund ein Drittel der Gesamtrefinanzierung nicht überschreiten, da eine höhere Diversifizierung der Refinanzierung angestrebt wird als zuvor und keine neuen Abhängigkeiten entstehen sollen“, so Weyer. Bei akf sollen die Einlagen "voll in die Refinanzierung der Ausleihungen fließen“. Sie werden für rund sechs Prozent Zinsen an Kreditnehmer weitergereicht – vorausgesetzt, die Nachfrage ist da.

Generell sollte zwar immer ein Gleichgewicht zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern herrschen, doch durch Spekulationen ist das Kapitalvermögen ungleich höher als der Kreditbedarf. Sobald vielen Passiva zu wenig Aktiva gegenüberstehen, geht es regelmäßig schief. Der (bewilligte!) Kreditbestand gewerblich und privat beträgt hierzulande rund 225 Milliarden Euro. Zum Vergleich: Das Privatvermögen in Deutschland wird auf 6,6 Billionen Euro geschätzt, 1200 Milliarden Euro liegen auf Sparbüchern. Was dazu verleitet hat, den Kreditbedarf auf den Subprime-Sektor auszudehnen und die Geldmenge durch Zertifikate und Derivate künstlich zu vermehren – die Folgen sind bekannt.

Heute sind Autos wieder gefragt, und solange die Europäische Zentralbank (EZB) weiter billiges Geld in die Märkte pumpt, hat die Refinanzierung durch Spareinlagen für die Autobanken – auch nach der erwarteten Leitzinserhöhung – keine Priorität mehr. Zumal steigende Zinsen von der EZB das Kreditgeschäft und somit die Absatzfinanzierung kaum ankurbeln werden. Die Banken von BMW, Mercedes und VW werden die Stütze auch kaum in diesem Ausmaß nötig haben, zumal die Exportzahlen wachsen.

Auch die akf-Bank sieht ihre Wachstumschancen vor allem im Auslandsgeschäft. Nicht ohne Grund ist Deutschland Exportweltmeister: Laut gfk-Marktforschung ging die reale Kaufkraft in Deutschland im Jahr 2010 um 7,5 Milliarden Euro zurück. Die Exportquote der deutschen Autohersteller lag im April 2010 bei 75 Prozent: Drei von vier hierzulande produzierten Autos werden im Ausland gekauft oder finanziert, während das Geld der Anleger auf den Konten der Autobanken lagert und nicht für Investitionen zur Verfügung steht. Die Umverteilung zugunsten der Banken ist ein Mechanismus des Zinswettbewerbs: Denn dem Kapitalgeber und den Banken geht es um einen hohen oder zumindest risikolosen Zins. Ist der Zins zu niedrig, geben beide das Geld nicht her. Dann gerät das Geld Geld "in die Liquiditätsfalle“, wie John Maynard Keynes sagte.

Das erklärt, warum trotz Liquiditätsüberschuss immer noch Kreditmangel herrscht: "Auch wenn sie es nicht gern zugeben: Die Banken sammeln mehr Geld ein, um sich ein Liquiditätspolster anzulegen, als sie an Krediten auslegen“, sagt Jan Patrick Jarosch, Ex-Banker und Partner der Dukon Deutsche Unternehmens-Kapital GmbH. Weil das Geld zunehmend als Spekulationsmittel gehortet wird, steht es der Realwirtschaft nicht mehr zur Verfügung. Denn wer sein Geld anlegt, investiert es selber nicht in ein Auto. Aber er könnte es dafür zur Verfügung stellen, dass andere dies tun. Allerdings ist die Wahrscheinlichkeit, dass es in der deutschen Realwirtschaft ankommt gering – siehe Exportquote. "Anleger sollten sich fragen, wohin sie ihr Geld tragen“, empfiehlt Finanzexperte Jarosch. "Ob Spareinlagen in der Realwirtschaft ankommen, ist daher auch eine Frage des Anlegerverhaltens.“ Am Ende sitzt der Anleger am Hebel.